IPO观察｜阿维塔二次递表港交所，今年前5个月卖了2万辆，3年亏损112亿

红星资本局7月1日消息，察阿次递在招股书失效一个月后，维塔万辆阿维塔再次向港交所发起冲刺。表港6月30日，交所今年阿维塔科技（重庆）股份有限公司正式向港交所递交了更新后的月卖上市申请。招股书披露的年亏最新数据显示，阿维塔2025年销量达12.27万辆，损亿今年1-5月销量为2.02万辆；2025年营收为256.3亿元，察阿次递同比增长68.7%，维塔万辆2023至2025三年累计营收464.7亿元；2025年净亏损34.89亿元，表港三年累计亏损112亿元；此外，交所今年投资引望首年即贡献正收益。月卖

▲6月20日，年亏杭州CMS车展上的损亿阿维塔展台 据视觉中国

三年营收累计464.71亿，累计亏损约112亿

2025年11月27日，察阿次递阿维塔首次递表港交所，意图冲击港股IPO，成为央企新能源第一股。然而6个月后，因未完成上市聆讯及挂牌，其招股书自动失效。相比之下，另一家央企新能源车企岚图汽车（07489.HK）已于3月19日在港交所主板挂牌上市。

5月27日，阿维塔方面对此公开回应称，此次失效属于IPO过程中的常规技术性流程，公司正在根据要求更新招股书，将尽快重新递交，整体上市推进节奏不受影响。

6月30日，阿维塔再次发起上市申请，财报数据更新至2025年年底。

▲招股书截图

招股书显示，2023年至2025年，阿维塔分别实现营收56.45亿元、151.95亿元、256.31亿元，三年累计约464.71亿元。公司表示，营收增长主要得益于新能源乘用车销量的增加。

在盈利能力方面，公司同期的毛利率分别为-3.0%、6.3%和9.4%。相比之下，“蔚小理零”2025年的综合毛利率分别为13.6%、18.9%、18.7%、14.5%，岚图汽车更是高达20.9%。

阿维塔这三年的研发开支分别为6.6亿元、12.14亿元、20.86亿元；行政开支分别为5.8亿元、7.06亿元、7.66亿元；销售及营销开支分别为23亿元、30.4亿元、32.8亿元。

高昂的开支给公司的盈利能力带来了巨大压力。2023年至2025年，阿维塔的净亏损分别为36.93亿元、40.18亿元、34.89亿元，三年合计约112亿元。

此前，阿维塔四轮战略增资合计约190.67亿元，三年已消耗六成资金。为降本增效，今年4月，长安汽车（000625.SZ）党委书记、董事长朱华荣宣布，将对阿维塔与深蓝汽车实施战略性整合。整合后战略不变、品牌不变，坚持原有市场定位，但技术、供应链、运营等资源将实现高度协同，公用资源有望降低20%到30%。

今年前5个月销售2万辆，不到去年同期的一半

毛利率的改善通常与规模效应及高毛利产品占比提升有关。

2025年是阿维塔上市以来表现最好的一年，全年销量12.27万辆，同比增长99%，连续10个月月销破万辆，11月甚至创下了1.4万辆的峰值。

然而，今年前5个月，阿维塔的总销量仅为2.02万辆，不到去年同期的一半。按照年初定下的22万辆全年销量目标，阿维塔今年前5个月仅完成了不到10%。

目前，阿维塔今年的月销量徘徊在5000辆左右，5月销量7336辆创年内单月新高。而“蔚小理”、极氪、小米汽车纷纷突破3万辆，零跑汽车（09863.HK）更是超过8万辆。

主力车型方面，阿维塔已推出四款主要量产车型，即阿维塔06、07、11和12系列，所有车型均提供纯电与增程动力两种选项，售价介于20万元至70万元。2024年上市的阿维塔07与2025年上市的06系列，建议零售价分别为22万元-28万元、21万元-28万元。这两款定价更低的车型帮助阿维塔在2024年与2025年实现销量翻倍增长。

但在竞争最激烈的20万元-30万元价格带，阿维塔面临特斯拉（TSLA.US）、小米汽车、小鹏集团（09868.HK/XPEV.US）、比亚迪（002594.SZ）、极氪的多款竞品。2025年按销量计，阿维塔在中国新豪华新能源乘用车市场中排名第八。

投资引望首年分红1.82亿，估值降至约260亿

阿维塔于2025年以115亿元战略入股引望，持有10%股权。招股书显示，其首年即实现正向投资收益，2025年分占联营公司利润1.82亿元。

根据华为发布的年报，华为智能汽车解决方案业务（即“引望”）2025年营收450.18亿元，同比增长72.1%，为华为所有业务板块中增速最快。引望有望成为阿维塔的长期利润奶牛。除了财务回报，阿维塔还通过投资引望进一步加强与华为的合作。双方的合作模式已从HI模式升级为HI PLUS联合共创模式。

招股书中披露了与引望联合共创模式下的三款新产品，包括2026年的一款全新大型SUV，2027年的全新中大型及大型SUV等。阿维塔与华为规划至2030年联合推出17款产品，覆盖轿车、SUV、MPV等细分领域。

阿维塔是长安、华为、宁德时代（300750.SZ）“CHN三角”联合塑造的。招股书显示，长安汽车直接及间接持有阿维塔已发行股本总额约41.57%；宁德时代合计持股9.38%。但随着华为、宁德时代赋能的车企越来越多，阿维塔的核心技术不再具有独占性。这让市场质疑，阿维塔的核心竞争力被削弱。

值得一提的是，博泰车联（02889.HK）去年下半年“出清”了持有的阿维塔0.89%股份，累计套现约2.3346亿元。博泰车联2025年半年报与11月的股权转让公告显示，阿维塔的估值已从约286亿元降至260亿元。

红星新闻记者 吴丹若
编辑 郭庄 审核 高升祥

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