原油价格暴跌汽油价格难降背后：“火箭与羽毛”效应令油价下行滞后

参考消息网6月29日报道 据《日本经济新闻》网站6月27日报道，原油羽毛随着市场对霍尔木兹海峡恢复通航的价格价格价下预期升温，供应过剩迹象初显，暴跌背后美国西得克萨斯中间基原油（WTI）期货价格大幅下挫。汽油当前市场焦点在于，难降原油价格的火箭后下行能否有效推动通胀快速降温。

油价回落至冲突前水平

26日，效应行滞WTI期货价格一度触及每桶68.56美元，令油创下美伊冲突爆发以来的原油羽毛新低，逼近2月27日（冲突前夕）67.02美元的价格价格价下收盘价。同日，暴跌背后欧洲北海布伦特原油期货价格亦跌至71美元区间，汽油基本回归军事冲突前的难降水平。

尽管美国中央司令部于当日傍晚宣布打击了伊朗的火箭后导弹和无人机储存设施，但WTI期货价格反应平淡。效应行滞截至美东时间下午4点40分左右，价格仍维持在69美元区间。

远期市场重回“正向结构”

原油期货市场已开始计价供应过剩预期。在美伊签署结束军事冲突备忘录后，北海布伦特原油近月合约（8月交割）价格跌至低于9月合约数十美分，标志着市场结构回归正常。

大宗商品期货价格通常包含仓储、利率等持有成本。当供需关系宽松时，这些成本会被计入价格，形成远期合约价格高于近期合约价格的“正向市场”（Contango）。近期合约重回正向市场，表明市场预期原油供应将迅速恢复正常。

挪威睿咨得能源公司（Rystad Energy）在25日发布的报告中预测，中东地区石油供应将在2026年底前完全恢复。该公司分析师阿迪蒂亚·萨拉斯瓦特指出：“伊朗的恢复速度出乎意料地快，因为其上游原油生产设施受到的损害非常有限。”

航空煤油大跌，汽油价格“粘性”显著

原油衍生产品价格已出现明显回落。英国阿格斯媒体集团数据显示，航空煤油价格从4月2日的每加仑4.88美元暴跌至2.91美元，跌幅高达40%。

然而，观察人士普遍认为，通胀降温仍需时日，核心痛点在于汽油价格。尽管原油期货价格已从冲突峰值下跌40%，但根据美国汽车协会（AAA）数据，截至25日，全美普通汽油平均零售价仍为每加仑3.918美元，仅较峰值回落10%。

“火箭与羽毛”效应：加油站库存周转滞后

汽油行业将这种“涨如火箭，跌如羽毛”的现象归因于加油站库存周转的时间差。低价燃油替换高价库存需要物理过程，导致零售端价格调整滞后于期货端。

美国雪佛龙公司首席财务官埃米尔·邦纳在25日接受CNBC采访时坦言：“我们正在尽一切努力，但汽油价格下降确实存在滞后性。”

此外，市场普遍预期原油价格不会立即回落至冲突前的60美元出头水平，短期内将在70美元左右震荡。英国开普勒合伙公司分析师纳文·达斯指出：“尽管供应过剩迹象显现，但中国等国出于战略储备目的的回补买盘，将为市场提供坚实支撑。”

政治压力与多重通胀因素

24日，美国总统特朗普在社交媒体上抨击大型石油公司向消费者索取“离谱的价钱”。随着11月中期选举临近，遏制通胀成为当务之急，汽油价格未能如期回落令特朗普难掩焦虑。

英国RSM咨询公司分析师约瑟夫·布鲁休拉斯指出，美国通胀正面临多重上行压力：除了能源价格，关税政策以及人工智能基础设施建设带来的需求激增，都使得通胀水平“不会轻易回落”。

（编译/马晓云）

6月24日，一名司机在莫斯科一处加油站为汽车加油。（法新社）

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