华为前员工做的行车记录仪，冲刺港股上市

21世纪经济报道记者 雷若馨

在行车记录仪市场步入存量竞争深水区之际，工做港股主打“无屏车载智慧影像”的车记冲刺盯盯拍（DDPAI）近日正式递交港股上市申请。这家拥有深厚“华为基因”的录仪企业，正试图通过全球化扩张与智能化转型，上市寻找新的工做港股增长曲线。

华为系团队掌舵，车记冲刺财务数据呈现“V型”反转

盯盯拍成立于2013年，录仪总部位于深圳，上市核心业务聚焦于行车记录仪及车载智能硬件。工做港股其管理团队带有鲜明的车记冲刺“华为系”色彩，四位执行董事均拥有多年华为工作履历。录仪

• 实际控制人：创始人、上市董事长兼总经理罗勇，工做港股曾在华为及海思半导体深耕9年。车记冲刺招股书显示，录仪罗勇通过直接及间接方式合计持有公司43.72%的已发行股本，为公司实际控制人。

营收与利润表现：
* 2023年：营收3.94亿元，净利润1862.9万元。
* 2024年：营收3.52亿元，净利润2299.9万元（营收小幅下滑，但利润提升）。
* 2025年：营收4.76亿元，净利润3661.1万元（实现强劲反弹）。

根据弗若斯特沙利文数据，2025年按出货量计，盯盯拍在全球无屏车载智慧影像设备市场排名第一，市场份额达7.0%。

国内内卷加剧，出海成为核心增长引擎

国内行车记录仪市场已呈现明显的饱和迹象，增量空间受限。

1. 市场萎缩与新能源车冲击
* 销量下滑：洛图科技数据显示，2026年4月，中国行车记录仪线上全渠道市场销量环比下降19.2%，销售额环比下降16.9%。
* 原厂标配挤压：比亚迪、小米、小鹏等新能源车企普遍在车型中集成行车记录仪功能。例如，比亚迪最新车型已支持五视角行车记录，实现车身无死角监控。这种“原厂自带、多视角联动”的方案，对传统后装单点记录仪构成降维打击。
* 渗透率提升：2026年5月，国内新能源车零售渗透率攀升至62.9%，直接压缩了后装记录仪的市场空间。

2. 国内收入占比腰斩，海外业务爆发
受上述因素影响，盯盯拍来自中国的收入占比从2023年的78.2%大幅下滑至2025年的44.6%。

（注：图表展示了盯盯拍各市场营收情况，来源：招股书）

3. 海外市场的广阔窗口期
相较于国内，全球新能源车普及率仍有较大提升空间，特别是在东南亚、中东、俄罗斯等地区，新能源车渗透率不足8%甚至1%，为传统行车记录仪留下了巨大的市场空白。

• 全球市场潜力：Grand View Research数据显示，2023年全球行车记录仪市场规模约40.3亿美元，预计2030年将增至76.4亿美元，年复合增长率（CAGR）为9.6%。
• 出海成效：2025年，盯盯拍海外市场收入达2.63亿元，几乎实现翻倍，收入占比跃升至55.4%。产品已覆盖全球60多个国家和地区。
• 利润贡献：海外市场的高毛利率推动公司整体毛利率从2023年的36.4%提升至2025年的38.2%。

4. 隐忧：大客户依赖风险
尽管出海成功，但盯盯拍海外业务中约40%依赖线下分销商。在前五大客户中，有3家为境外分销商（总部分别位于沙特阿拉伯、菲律宾、马来西亚），这三家客户贡献了总营收的17.5%。这种结构意味着公司需同时承担地缘政治等出海风险，以及主要经销商流失带来的客户集中度风险。

第二曲线探索：切入供应链与AI转型

除了品牌出海，盯盯拍正尝试向汽车供应链上游延伸，向车企提供行车记录仪、车载智慧屏及印刷电路板组件（PCBA），参与产品开发或定制。

1. 供应链业务的困境
目前，该业务营收占比极小，尚未形成规模效应。招股书对此着墨甚少，反映出公司对此战略的谨慎态度。

• 车企利润承压：2026年第一季度，中国汽车行业利润率降至3.2%，创近十年新低。以2025年为例，长城汽车毛利率为18%，净利率仅4.4%；蔚来、小鹏、广汽、北汽蓝谷等仍处于亏损状态。
• 让利压力：相比之下，盯盯拍2025年净利率为7.7%。若要成为车企上游供应商，短期内可能面临大幅让利的压力，压缩自身利润空间。

2. AI愿景与财务现实的背离
招股书中频繁提及“AI”，愿景为“引领AI出行相机，定义出行智能助手”。然而，财务数据揭示了更现实的图景：

• 收入结构：传统行车记录仪收入占比不降反升，从2023年的69.3%上升至2025年的79.2%。
• 投入结构：研发费用占比从8.0%降至6.8%，而销售费用占比从14.2%升至16.3%。

研发下行、销售上行，表明盯盯拍本质上仍是一家硬件销售驱动型公司。

3. 募资用途与未来展望
尽管当前业务结构偏向传统硬件，但盯盯拍在募资用途中明确计划，将部分资金用于AI出行相机产品线的开发，旨在推动公司向“AI驱动的智慧出行生态系统”转型。

结语：存量博弈下的生存与突围

无论是深耕海外未被新能源车覆盖的市场，还是尝试切入车企供应链，目前看来更多是盯盯拍在行业变局中的生存策略，而非长期的增长叙事。

随着新能源车原厂标配的普及，行车记录仪市场已演变为“温水煮青蛙”式的存量市场。盯盯拍能否通过AI技术构建起车厂自身难以复制的护城河，从而打造出真正的第二曲线，将是其上市后的关键考验。

(责任编辑：休闲)