大摩：半导体板块或将迎来调整，资金轮动转向超大规模云服务商等滞涨板块

7月7日，大摩调整等滞据海外财经资讯报道，半导摩根士丹利（Morgan Stanley）发布最新研报指出，体板半导体板块的块或块上涨驱动力正在衰减，市场资金正加速向超大规模云服务商（Hyperscalers）等此前表现滞涨的将迎板块轮动。该观点由美股首席策略师迈克尔・威尔逊（Michael Wilson）领衔的资金转向涨板团队于当地时间6日通过彭博社等渠道正式披露。

核心观点：云厂商具备吸引力，轮动半导体面临调整压力

报告分析认为，规模亚马逊（AMZN.US）、云服微软（MSFT.US）及 Meta（META.US）等超大规模云厂商凭借其在人工智能（AI）核心业务上的大摩调整等滞深厚布局，展现出显著的半导投资价值。相比之下，体板今年涨幅领先的块或块半导体板块受资金流出影响，后续突破前高的将迎难度加大。

关键数据对比：
* 费城半导体指数（SOX）：较上月高点累计下跌约14%。资金转向涨板具体来看，6月单月上涨11%，但近两周跌幅超过11%。尽管经历回调，该指数较去年9月低点仍上涨123%。
* 瑞银超大规模云厂商指数：同期微跌2%，显示出更强的抗跌性与稳定性。

宏观与微观因素共振：资金撤离半导体

摩根士丹利指出，美联储加息预期的降温以及油价的回落，进一步推动了资金从半导体板块撤出。尽管谷歌、亚马逊等科技巨头已在AI基础设施上投入数百亿美元，但明确的收益信号尚未完全显现，短期内企业可能会收紧设备采购预算。

威尔逊在接受彭博电视采访时强调：“云厂商板块有望企稳，而半导体板块将面临调整，当前的估值分化难以持续。”

即便美光科技（Micron）上调了营收预期，半导体板块仍未出现明显反弹。目前市场正密切关注英伟达（NVDA.US）即将发布的财报及其对AI芯片需求的指引，以此作为判断行业走势的关键风向标。

受益赛道与大盘展望

在资金从半导体流出后，威尔逊将周期消费品、交通运输及生物医药列为潜在的受益赛道。

此外，报告披露了摩根士丹利对美股大盘的预测：
* 标普500指数年末目标：8000点。
* 上行空间：较7月6日收盘点位（7537.43点）约有6.1%的上行潜力。

与此同时，摩根大通（JPM.US）策略师米斯拉夫・马泰伊卡（Mislav Matejka）也认同市场正在经历“AI并非唯一主线”的扩散趋势，进一步佐证了资金轮动的逻辑。

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