Momenta港股闯关，“物理AI第一股”即将登场

十年磨一剑，港股闯关物股即自动驾驶独角兽Momenta正式叩开港交所大门。将登

继6月23日通过上市聆讯后，港股闯关物股即6月29日Momenta披露全球发售文件，将登正式启动招股程序。港股闯关物股即根据最新发行方案，将登公司拟全球发行1993.8万股，港股闯关物股即其中10%用于香港公开发售，将登每股定价295.6港元，港股闯关物股即预计募资总额约58.9亿港元。将登若此次IPO顺利落地，港股闯关物股即Momenta将问鼎港股“物理AI第一股”，将登成为首家以物理AI为核心定位的港股闯关物股即自动驾驶上市主体。

Momenta的将登核心竞争力在于其独特的生态位：它汇聚了通用、丰田、港股闯关物股即奔驰、上汽等全球整车巨头以及博世等Tier 1供应商的投资背书。特别是与上汽及旗下智己汽车建立的“双向持股、联合研发”深度绑定模式，构建了从资本到技术的全链条协同闭环，实现了行业罕见的量产数据与算法迭代效率。此次IPO的定价表现，不仅关乎Momenta自身估值锚点的确立，更将为国内第三方智驾方案在全球资本市场树立新的参照系。

6月29日，Momenta正式启动招股。图/IC photo

发行价落定：从备案到挂牌的跨越

Momenta的上市之路并非坦途。早在2020年，市场便传出其筹备境外上市的消息，美股与港股均为备选方案。2024年6月，证监会公示备案信息，当时企业规划登陆纳斯达克或纽交所，但后续赴美计划并未取得实质进展。

从完成证监会备案到正式挂牌交易，常规周期通常为数周至数月。随着295.6港元发行价尘埃落定，市场焦点已转向挂牌后的股价表现。

作为赛道头部企业，Momenta的上市表现具有风向标意义。若市场反馈积极，有望推动具备量产能力的智驾企业加速境外上市进程；若定价不及预期，则可能引发自动驾驶一级市场估值体系的全面调整。

业内分析指出，Momenta选择此时启动IPO，旨在补充研发与量产流动资金，并将多年积累的产业合作资源及一级市场估值预期，交由二级市场进行重新定价。此举既为早期投资方提供了合规退出渠道，也为Momenta确立了公开市场的稳定估值锚点。长期以来，自动驾驶企业依赖一级市场资本输血，依靠产业资源和技术叙事支撑高估值；而二级市场投资者更看重真实盈利与持续接单能力。第三方智驾服务商的合理估值区间，亟待市场给出答案。

十年智驾长跑：曹旭东的战略定力

冲刺上市，是Momenta创始人曹旭东十年智驾长跑的阶段性成果。

曹旭东，1986年生于甘肃庆阳，2004年考入清华大学工程力学专业。据公开报道，他曾在清华获得物理系直博资格，后因兴趣转向人工智能而退学，先后加入微软亚洲研究院和商汤科技。2016年，30岁的曹旭东创立Momenta，立志实现规模化L4级自动驾驶，至今深耕十年。

2017年，Momenta获得戴姆勒（奔驰母公司）投资，成为戴姆勒在华投资的首家自动驾驶初创公司。2018年，成立仅两年的Momenta估值突破10亿美元，全球最大车企丰田将其列为战略合作伙伴。

2019至2020年，行业迎来融资热潮，小马智行、文远知行等同行接连公布大额融资，竞争日益白热化。面对挑战，曹旭东为Momenta制定了清晰的战略路径——“单一数据飞轮，双线业务并行”。

• 数据飞轮：依靠车辆在真实路况中采集数据，回传训练算法，再推送升级产品，形成越转越快的闭环。
• 双线业务：量产辅助驾驶与L4级完全自动驾驶共享同一套算法架构和数据格式。量产车每跑一公里都在为L4积累数据，L4的前沿技术则降维反哺量产产品。

翻看Momenta的投资方名单，几乎囊括全球汽车上下游头部企业。通用、丰田、上汽、奔驰四家整车大厂，以及一级零部件供应商博世同时押注同一家第三方智驾服务商，这在行业中极为罕见。

2021年是Momenta融资的高光之年：
* 3月：完成C轮5亿美元融资，由上汽、丰田、博世领投。
* 11月：完成C+轮超5亿美元募资，领投方包括上汽、通用汽车、丰田、博世，梅赛德斯-奔驰入局。
两轮C系列融资合计突破10亿美元，创下当年国内自动驾驶行业该系列融资规模纪录。2025年末，东南亚出行平台Grab完成对Momenta的战略入股。

在量产落地方面，据企业2026年4月公开信息，Momenta配套智驾系统已落地数十款在售车型，整车定点合作突破两百个，产品辐射十多个国家与地区，搭载乘用车累计交付数十万台。早期达成十万台装车需两年，如今最短仅需四十天左右。合作客户涵盖奔驰、宝马、奥迪、丰田、比亚迪、上汽等。2026年初，奔驰官宣旗下九款新车型将搭载双方联合开发的高阶驾驶辅助系统。

“地卓华魔”各走各路：差异化竞争格局

当前国内高阶智驾赛道形成四大核心主体：Momenta、地平线、卓驭科技（原大疆车载）、华为，业内合称“地卓华魔”。各家路线差异显著：

• 华为：走软硬件一体化全栈自研路线，绑定多家传统车企，在高端车型领域优势稳固。
• 地平线：聚焦车规级芯片与工具链，通过软硬协同快速复制量产，芯片出货量已破千万套。
• Momenta：坚持开放式软件平台路线，方案可适配多种硬件芯片，兼容不同车企的开发节奏，适配度更强。目前，公司正从纯软件服务商向软硬一体全栈智驾供应商转型，与地平线形成直接赛道竞争。

在众多合作车企中，智己与Momenta的关系最为特殊。双方并非单纯的供应商与采购商关系，而是形成了“双向持股、战略互嵌”的资本同盟。

智己全系车型的辅助驾驶解决方案均由Momenta提供，双方联合研发的IM AD智能辅助驾驶系统实现全系车型搭载。数十万台上路的智己车辆持续向Momenta回传全国各类真实路况数据，构建起“量产车辆—道路数据—AI大模型—整车OTA升级”的正向循环；而Momenta迭代完成的强化学习模型，也会优先通过OTA推送至智己全系车型。未来，系统还将升级至具备L4模型能力的IM AD ZETA，赋能L2级辅助驾驶，性能上限预计提升20倍。

在海外市场，智己IM5与IM6已搭载基于Momenta飞轮大模型的辅助驾驶系统登陆英国、澳大利亚、阿联酋、突尼斯等市场。智己也成为Momenta商业化中规模最大、迭代最快的豪华车企伙伴。

多家行业咨询机构数据显示，Momenta在第三方城市NOA（领航辅助驾驶）市场份额中占据领先地位，但估值始终是一道待解难题。Momenta此次295.6港元的发行价能否获得二级市场认可，将为中国第三方智驾方案树立一个全球参照系。

依靠“数据飞轮+双线业务”，Momenta已打通技术落地与商业变现闭环。如今，它需要以“物理AI”的全新叙事，向二级市场证明：国内第三方智能驾驶方案不仅具备全球竞争实力，同样能匹配市场的高估值预期。港交所的钟声正在不远处响起，但真正的考验，在钟声之后。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 杨娟娟

校对 贾宁

封面图/IC photo

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