AI交易降温催生新赢家：苹果今年领跑“七巨头”，低点反弹16%，市值激增6500亿美元

随着市场对人工智能（AI）巨额投入回报率的七巨头疑虑加剧，资金正大规模回流苹果。交易降温家苹自6月25日触底反弹以来，催生苹果股价累计上涨16%，新赢市值激增约6500亿美元，果今并于周一创下历史新高。年领相比之下，跑低费城半导体指数同期下跌约10%，点反弹市纳斯达克100指数仅微涨0.3%。值激增亿

今年以来，美元苹果涨幅达18%，七巨头在“科技七巨头”中表现最为亮眼。交易降温家苹与之形成鲜明对比的催生是，Alphabet和亚马逊股价较5月高点均回落逾10%，新赢微软今年跌幅更是果今达到20%，创下2022年以来最差年度表现。

苹果逆势走强，折射出市场对AI基础设施热潮的深层担忧正在动摇原有的科技股逻辑。当芯片股与云计算巨头承压时，因未深度卷入数据中心“军备竞赛”，苹果反而被越来越多的投资者视为稳健的避风港。此外，备受期待的9月可折叠iPhone发布预期，进一步提振了市场信心。

AI退潮引发避险情绪，资金聚焦苹果

市场情绪的逆转，本质上是投资者对AI大规模资本支出能否兑现商业回报的疑问不断累积的结果。

Rye Strategic Partners首席投资策略师Mark Bronzo指出：“市场正在经历一场博弈，苹果眼下受益于置身AI风暴之外。投资者担忧超大规模云厂商的AI支出能否获得合理回报，同时也有观点认为半导体板块涨幅已过度超前。这些因素共同推动资金回流苹果——它是一只没有上述风险的稳健标的。”

尽管近期受AI算力支出可持续性质疑影响有所回调，费城半导体指数今年仍累计上涨78%，有望创下1999年以来最佳年度表现。

内存涨价利空与折叠屏新品利好交织

苹果的此番反弹并非毫无挑战。内存芯片价格快速上涨直接威胁公司利润率。苹果于6月25日对全线Mac、iPad及家居设备宣布提价，当日股价创下自2025年4月以来最大单日跌幅。

此次涨价未涵盖iPhone，但公司暗示未来可能有更多产品跟进。然而，分析师普遍认为提价对苹果销量的实质影响有限。摩根大通分析师Samik Chatterjee在7月7日的研报中写道：“长期趋势表明，定价对多年维度的销量机会影响有限，苹果过去曾对产品组合大幅提价，但销量始终保持增长。”

另一方面，预计于9月推出的折叠屏iPhone有望成为重要催化剂。据日经新闻报道，苹果已通知供应商，今年可折叠iPhone的备货目标约为1000万部，高于此前700至800万部的预测。该设备预计售价高昂，有望刺激更多用户换机。

Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier表示：“苹果虽不受AI疲软拖累，但令人不舍得卖出的主要理由是，它很可能即将迎来一款爆款产品，折叠屏手机的定价优势将足以抵消内存问题对利润率的影响，而强劲需求将切实支撑公司增长。”

盈利预期向好，现金流创纪录

基本面层面，苹果的财务表现正在加速改善。

苹果2026财年（截至9月30日）营收预计增长近15%，将创下2021年以来最快增速——彼时疫情推动电子设备销售急剧攀升。同期净利润预计上涨17%。

更为突出的是现金流表现。苹果今年自由现金流预计达到创纪录的1400亿美元，较2025年增长逾40%。相比之下，Alphabet今年自由现金流预计下降约67%至210亿美元。在AI资本支出大规模扩张的背景下，苹果保守的支出策略意味着其现金积累速度远超其余大型科技公司。

高估值制约买入评级

投资者为上述优势支付的溢价并不低廉。

以未来12个月预期盈利计算，苹果市盈率约为34倍，在“科技七巨头”中仅次于特斯拉，远高于过去十年23倍的历史均值。

这在一定程度上解释了为何在彭博追踪的苹果卖方分析师中，仅有61%给予买入评级——远低于微软、亚马逊、Meta和英伟达各约90%的买入比例。

Rye的Mark Bronzo表示：“我目前持有英伟达而非苹果，因为英伟达的成长性和估值吸引力均更为突出，但只要市场不确定性持续，苹果的现金流和服务业务将推动股价缓步走高。如果你认为AI资本支出将持续扩张，就买英伟达；如果你认为它将放缓，苹果是更好的选择。”

(责任编辑：焦点)