东方证券：AI服务器需求驱动 浸没式冷却液空间广阔

智通财经APP获悉，东方动浸东方证券发布最新研报指出，证券在AI服务器需求激增与PUE指标趋严的服务双重驱动下，浸没式液冷技术正加速渗透。器需求驱作为核心耗材，没式冷却液市场分为氟系与硅系两大主流路线。液空尽管氟化液凭借优异性能占据主导地位，间广但硅系冷却液凭借显著的东方动浸成本优势，其应用场景与市场空间正在快速拓展。证券随着海外巨头3M逐步退出市场，服务国内企业迎来加速替代的器需求驱关键窗口期，具备相关产品布局的没式企业前景广阔。

东方证券核心观点

1. 算力攀升与PUE约束：液冷成为高密度算力场景“必选项”

随着以GPU为核心的液空AI芯片算力持续突破，数据中心芯片的间广热设计功耗（TDP）大幅上行。同时，东方动浸国家对大型数据中心电力使用效率（PUE）的限制严格控制在1.3以下，制冷降耗成为行业关键痛点。

• 技术优势：液冷技术凭借高导热、高传热特性及优异的PUE表现，经济性日益凸显，正加速替代传统风冷，成为AI算力集群的核心技术选择。
• 路线对比：
• 冷板式：目前市场主流。
• 浸没式：凭借极高的散热效率、无热点风险及适配超高密度算力的优势，增长潜力突出。
• 冷却液分类：浸没式液冷核心耗材冷却液主要分为氟系和硅系：
• 氟系冷却液：性能优异，目前处于主导地位。
• 硅系冷却液：成本优势突出，应用场景及市场空间逐步拓展。

2. 需求端：AI服务器扩张带动冷却液需求爆发

全球液冷相关市场空间广阔，浸没式液冷潜力巨大，冷却液增量空间显著。

• 全球液冷市场：据Polaris Market Research数据，2025年全球数据中心液冷市场规模预计达28.87亿美元，至2034年将增至365.89亿美元，2025-2034年复合年增长率（CAGR）高达32.6%。
• 电子氟化液市场：据恒州诚思数据，2025年全球电子氟化液市场规模约105.6亿元，预计至2032年达159.2亿元，2026-2032年CAGR为6.1%。
• 硅油冷却液市场：据QYResearch数据，2024年全球硅油冷却液市场规模约为0.63亿美元，预计2031年将达到1.1亿美元，2025-2031年CAGR达6.8%。

3. 供给端：国际巨头退出释放空间，国内企业加速布局

全球电子氟化液市场长期由3M、索尔维等欧美企业垄断，但市场格局正在发生深刻变化：

• 国产替代窗口开启：3M已宣布于2025年底前全面退出PFAS产品线，这一举措释放了巨大的市场空白，为国内企业提供了宝贵的替代机遇。
• 氟系冷却液代表企业：
• 巨化股份、新宙邦、永和股份：正加速产能落地，通过多元化布局形成产业生态。
• 东阳光：通过投资并购打通“材料-设备-运营”的液冷算力全产业链闭环。
• 金石资源：战略入股浙江诺亚，切入精细氟化工赛道。
• 硅系冷却液代表企业：
• 润禾材料：以改性硅油方案实现差异化竞争突围。
• 新安股份：依托有机硅全产业链优势，切入硅系冷却液赛道。
• 碳氢系冷却液代表企业：
• 博汇股份：深耕碳氢冷却液领域，设立全资子公司主营液冷业务。

当前，国产冷却液行业已迎来全面加速的发展期。

风险提示

• 液冷渗透率不及预期
• 全球环保政策趋严
• 行业产能过剩风险
• 原材料成本波动
• 冷却液产能释放不及预期

(责任编辑：百科)