利好，A股公司，密集回购

2026年以来，利好A股市场呈现出显著的股公司结构性分化，AI赛道凭借“虹吸效应”备受追捧，密集而大量非AI赛道、回购特别是利好传统行业的上市公司则面临“门庭冷落”的困境，股价表现持续低迷。股公司然而，密集证券时报记者观察发现，回购在这一背景下，利好众多非AI赛道公司正通过持续且大规模的股公司股份回购行动，向市场释放积极信号。密集

受访专家普遍指出，回购上市公司积极回购股份，利好不仅向市场传递了管理层对公司长期价值的股公司强烈信心，更对优化资本市场生态具有深远的密集积极影响。

非AI赛道公司领衔年内A股回购

近期，物流快递龙头顺丰控股披露了其股份回购的最新进展。根据公开数据测算，顺丰控股在2026年6月继续执行回购计划，当月回购股份287.34万股，耗资约1亿元。自2026年初以来，顺丰控股坚持每月进行回购操作，累计耗资已突破40亿元大关。

除了顺丰控股，国内民营航空龙头春秋航空的回购动作同样迅猛。在完成2026年3月底上一轮回购后，公司迅速启动新一轮计划。数据显示，春秋航空在2026年4月、5月、6月的回购金额分别约为2.20亿元、1.53亿元及9305万元。截至2026年6月底，新一轮回购累计耗资约4.66亿元，已逼近5亿元的计划上限。

顺丰控股与春秋航空的案例，仅是A股非AI赛道上市公司连续积极回购的一个缩影。

据Wind数据统计，按申万一级行业划分，2026年以来，累计回购金额超过1亿元的A股公司逾130家。其中，医药生物行业公司数量最多，达27家；汽车、交通运输、家用电器、食品饮料、基础化工、电力设备等行业公司也高度集中。这些行业大多属于非AI赛道，且多为传统行业代表。

相比之下，虽然年内电子行业也有不少公司进行了大额回购，但多为传统电子或消费电子企业，与AI核心技术的关联度相对较弱。而作为AI核心赛道的通信行业企业，则鲜见于年内A股大额回购榜单前列。

这一数据对比表明，相较于AI赛道企业，年内非AI赛道企业在股份回购力度上呈现出“遥遥领先”的态势。

多因素驱动非AI赛道企业积极回购

与AI赛道上市企业年内股价风光无限形成鲜明反差的是，非AI赛道上市企业普遍面临股价疲弱的局面。值得注意的是，部分年内实施大规模回购的企业，其股价表现依然不佳。

记者梳理发现，年内回购金额居前的A股上市企业中，多数企业股价出现下跌。例如，顺丰控股、贵州茅台、紫金矿业、大秦铁路、温氏股份、春秋航空、中国中铁、泰格医药等，年内跌幅均超过10%。

针对这一现象，排排网财富研究总监刘有华在接受证券时报记者采访时分析认为：“传统行业龙头大力回购，是估值、融资成本与资金运用效率三重共振下的理性资本配置行为。”

刘有华进一步指出，大量消费、医药及传统制造龙头经历了长时间的估值消化，其市净率（PB）和市盈率（PE）已跌至近五年甚至十年的低位。管理层判断当前股价显著低于企业内在价值，因此回购成为最直接的低估信号。

在融资成本方面，刘有华认为，对于破净的央国企和现金流稳定的消费龙头而言，利用低息贷款进行回购并注销，不仅能直接增厚每股收益，还能完成市值管理考核，其性价比远高于盲目扩产。

而在资金运用效率方面，刘有华表示，在内需偏弱、实体扩产边际收益下降的背景下，企业融资成本低且账面现金充裕。将闲置现金流转化为回购，其带来的边际股东回报高于再投资低效产能，这属于理性的财务决策。

资瑞兴投资研究总监邢奕才在受访时亦认为，本轮传统行业上市公司密集回购，本质上是“估值极度低估+产业周期拐点+政策引导”三重因素共振的结果。

邢奕才分析称，在产业周期拐点方面，传统行业正处在周期反转的前夜，管理层通过回购表达信心。化工扩产接近尾声、钢铁行业加速“反内卷”出清、船舶超级周期利润集中兑现、电力行业“算电协同”打开估值空间——这些行业的基本面已显现拐点信号，但市场因风格极端化将其估值压缩至历史分位的5%—20%区间。回购正是产业资本对“估值与业绩极端错配”的一种纠偏。

利于企业与资本市场双赢

在非AI赛道企业遭遇资本市场“逆风”的背景下，受访人士普遍认为，相关企业积极进行股份回购，有利于企业与资本市场的长期健康发展。

刘有华认为，对上市公司而言，回购具有双重利好：
1. 优化资本结构、提升股东回报：回购注销缩减总股本，在利润不变的情况下，每股收益等核心指标抬升，直接增强股东的获得感。
2. 绑定核心团队：回购股份可用于股权激励或员工持股计划，将团队收益与股价深度绑定，从而抑制管理层盲目扩张和浪费自由现金流，提升长期经营效率。

对于资本市场生态的影响，刘有华指出，龙头企业将回购常态化、规模化，推动市场从“融资驱动”向“回报驱动”演进。这标志着部分优质公司开始将股东回报纳入常态化资本管理，而非仅将股市视为融资工具。同时，回购潮促使市场从短期情绪定价转向长期质量定价，资金更易向低估值、基本面良好、有真实回购意愿的优质实体集聚，加速“去题材、重价值”的风格切换，提升A股整体资源配置效率。

邢奕才强调：“回购向市场传递了管理层对公司长期价值的强烈信心，稳定股价预期，优化资本结构——这是任何口头表态都无法替代的硬信号。”

邢奕才认为，在当前风格极端分化的环境下，传统行业龙头用回购为自身估值提供支撑，也为后续基本面修复留足了空间。对资本市场生态而言，这一趋势带来了四个层面的积极变化：

1. 改善A股长期“重融资、轻回报”的结构性问题：注销式回购是真正的“价值返还”，推动市场从侧重融资向兼顾回报转变。
2. 抑制风格极端分化：当AI赛道拥挤度逼近极值时，传统行业的回购潮为存量资金提供了风格再平衡的选项。
3. 培育长期投资文化：股息率叠加回购注销带来的每股收益（EPS）增厚效应，使险资、社保等长期资金获得稳定的股东回报，引导市场从“炒题材”转向关注企业成长的真实价值。
4. 提升A股在全球资产配置中的吸引力：当中国龙头企业用实际行为回报股东，外资对中国资产的评估体系有望得到系统性改善。

(责任编辑：知识)